Analisis de financiamiento en el largo plazo

Análisis de fuentes de financiamiento en el largo plazo 

Un análisis de fuentes de financiamiento en el largo plazo tiene como propósito identificar y evaluar las opciones de financiamiento disponibles para una empresa a largo plazo, teniendo en cuenta aspectos como el costo y los plazos de pago. 

Las fuentes de financiamiento a largo plazo generalmente tienen plazos superiores a un año e incluyen opciones como prestamos bancarios a largo plazo, emisión de bonos y arrendamientos financieros. Es importante analizar cuidadosamente estas opciones y comparar sus costos y beneficios para elegir una opción adecuada para las necesidades de financiamiento a largo plazo de la empresa. 

Costo capital Modelo WACC

El modelo WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital) es una metodología utilizada para calcular el costo de capital de una empresa. Este cálculo tiene en cuenta tanto deuda como los fondos propios de la empresa, y se utiliza para determinar la rentabilidad que se espera para un proyecto o inversión. 

El WACC es una medida importante en la valoración de empresas y en la toma de decisiones de inversión. Este modelo tiene en cuenta el costo de deuda,  el costo de los fondos propios y la estructura de capital de la empresa. Se puede utilizar en una amplia variedad de contexto, como la valoración de empresas, la planificación financiera y la evolución de proyectos de inversión. 

Formula del WACC y como se calcula

El WACC pondera los costos de cada una de las fuentes de capital. Independientemente de que estas sean propias o de terceros. Es preciso tener presente que si el WACC es inferior a la rentabilidad sobre el capital invertido de habrá generado un valor económico agregado (EVA) para los accionistas. 

• Ke: Coste de patrimonio, se estima generalmente utilizando el capital Asset Pricing Model, o CAPM. Este modelo sirve para calcular el precio de un activo o una cartera de inversión y supone la existencia de una relación lineal entre el riesgo y la rentabilidad financiera del activo, donde Ke = Rf + (E(Rm) - Rf) * b.
• Rf: Tasa libre de riesgo, esta asociada a la rentabilidad de un bono emitido por un Banco Central.
• E(Rm): Rentabilidad esperada del mercado, requiere de un modelo predictivo para obtener una estimación de la rentabilidad de las empresas que componen el mercado o sector a estudiar. 
• b: La beta, determina el riesgo de mercado de un activo, en función, de la coyuntura y fluctuación del mercado. Este riesgo no puede eliminarse, ya que es inherente a la actividad operacional y financiera de la empresa. 
• Kd: Coste de deuda, hay que tener en cuenta que el coste del pasivo de una empresa viene determinado mas por la estructura financiera que por los mercados de capitales. Luego podemos partir de la hipótesis de que la financiación de cada proyecto obedece a la misma estructura que el conjunto de la empresa. 

Por ello el coste de los pasivos ajenos, conforme a la estructura de la compañía (D/E), se establece a partir del coste de un activo sin riesgo mas un spread de mercado para operaciones de financiación. 

Ejemplo: 

• El WACC o costo promedio ponderado del capital es del 8,46% que proviene de la suma ponderada de los costos de las fuentes de recursos, patrimonio y deuda. 
• La deuda después de impuestos cuesta 6,72%, representa 67% del total de recursos por lo que contribuye con 4,5% del costo total de las fuentes de financiación. 
• El patrimonio con costo de 12% y una participación del 33% añade 3,96% al costo total.